Obligacje skarbowe we wrześniu 2026. Stawki bez zmian, ale niższe niż rok temu

fot. Munipro.pl / ChatGPT

Ministerstwo Finansów podało warunki sprzedaży detalicznych obligacji skarbowych na wrzesień 2026 r. Nowe serie będzie można kupować od 1 do 30 września. Oprocentowanie pozostaje na poziomie z sierpnia, ale porównanie z ofertą sprzed roku pokazuje wyraźną różnicę — w zależności od rodzaju obligacji stawki oferowane na początku okresu oszczędzania są niższe o 0,65–1,00 pkt proc.

Dla osoby, która dopiero zaczyna interesować się obligacjami skarbowymi, sama liczba podana przy danej serii nie wystarczy jednak do jej oceny. W ofercie są obligacje na trzy miesiące, rok, dwa, trzy, cztery i dziesięć lat, a także rodzinne serie 6- i 12-letnie. Różnią się nie tylko terminem, ale również sposobem ustalania oprocentowania i wypłaty odsetek.

Obligacje skarbowe na wrzesień 2026 — terminy i oprocentowanie

Przy standardowym zakupie cena jednej obligacji wynosi 100 zł. Sprzedaż wrześniowych serii potrwa od 1 do 30 września 2026 r.

Posiadacze obligacji kwalifikujących się do zamiany mogą kupić nowe obligacje ROR, DOR, TOS, COI i EDO po 99,90 zł za sztukę. Dla OTS cena w zamianie wynosi 100 zł.

Warto zwrócić uwagę na określenie „na początku”. W przypadku ROR i DOR podana stawka obowiązuje tylko w pierwszym miesięcznym okresie odsetkowym. Dla COI, EDO, ROS i ROD dotyczy pierwszego roku. Trzyletnie TOS mają natomiast stałe oprocentowanie 4,40 proc. przez cały trzyletni okres.

Rodzinne ROS i ROD nie są dostępne na takich samych zasadach jak pozostałe serie. Są przeznaczone dla beneficjentów programu Rodzina 800 plus i można je nabywać do wysokości kwoty przyznanego świadczenia wychowawczego.

5,60 proc. nie oznacza takiego oprocentowania przez 12 lat

To jedna z najważniejszych informacji dla osoby, która po raz pierwszy porównuje obligacje.

Widoczne w ofercie 5,60 proc. dla ROD0938 dotyczy pierwszego roku oszczędzania. W kolejnych rocznych okresach oprocentowanie będzie ustalane jako suma wskaźnika inflacji i marży wynoszącej 2,50 pkt proc.

Podobna konstrukcja obowiązuje w ROS, COI i EDO, choć wysokość marży jest różna.

Nie należy więc porównywać samych wartości 4,00, 4,75 czy 5,60 proc. tak, jakby każda z nich obowiązywała przez cały okres inwestycji. Poszczególne serie mają odmienne mechanizmy oprocentowania.

W przypadku ROR i DOR oprocentowanie po pierwszym miesiącu zależy od stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego. W przypadku COI, EDO, ROS i ROD po pierwszym roku zależy od wskaźnika inflacji oraz ustalonej marży.

Wrześniowe stawki są takie jak w sierpniu. Rok temu były wyższe

Wrześniowa oferta nie przynosi zmiany względem sierpnia 2026 r. Dla przykładu w obu miesiącach TOS mają oprocentowanie 4,40 proc., COI 4,75 proc. w pierwszym roku, a EDO 5,35 proc. w pierwszym roku.

Znacznie większą różnicę widać przy porównaniu rok do roku.

We wrześniu 2025 r. oprocentowanie OTS wynosiło 3,00 proc., ROR 5,00 proc. w pierwszym miesiącu, DOR 5,15 proc., TOS 5,40 proc., COI 5,75 proc. w pierwszym roku, a EDO 6,00 proc. Rodzinne ROS i ROD oferowały odpowiednio 5,95 i 6,25 proc. w pierwszym roku.

W porównaniu z wrześniem 2025 r. stawki oferowane na początku oszczędzania są więc we wrześniu 2026 r. niższe:

• o 1 pkt proc. dla OTS,
• o 1 pkt proc. dla ROR,
• o 1 pkt proc. dla DOR,
• o 1 pkt proc. dla TOS,
• o 1 pkt proc. dla COI,
• o 0,65 pkt proc. dla EDO,
• o 0,95 pkt proc. dla ROS,
• o 0,65 pkt proc. dla ROD.

Porównanie dotyczy stawek oferowanych przy rozpoczęciu oszczędzania. Nie oznacza, że o taką samą wartość zmniejszy się ostateczny wynik każdej inwestycji, ponieważ w części obligacji oprocentowanie w kolejnych okresach jest zmienne.

Czym różnią się poszczególne rodzaje obligacji?

OTS są obligacjami 3-miesięcznymi ze stałym oprocentowaniem wynoszącym 2,00 proc. w skali roku. Określenie „w skali roku” ma tu znaczenie — nie oznacza ono 2-procentowego zysku w ciągu trzech miesięcy.

ROR i DOR mają oprocentowanie zmienne. Po pierwszym miesiącu jest ono ustalane na podstawie stopy referencyjnej NBP oraz marży: 0,00 pkt proc. dla ROR i 0,15 pkt proc. dla DOR. Odsetki są wypłacane co miesiąc.

TOS mają oprocentowanie stałe przez trzy lata. Odsetki są kapitalizowane po kolejnych rocznych okresach, a wypłata następuje przy wykupie obligacji.

COI i EDO mają oprocentowanie powiązane z inflacją od drugiego roku oszczędzania. W COI marża wynosi 1,50 pkt proc., a w EDO 2,00 pkt proc.

Istotna jest też różnica w sposobie obsługi odsetek. W COI są one wypłacane po każdym roku, natomiast w EDO podlegają kapitalizacji i są wypłacane przy wykupie.

Samo indeksowanie oprocentowania inflacją nie oznacza gwarancji określonego realnego zysku. Na końcowy rezultat wpływają również m.in. przyszłe odczyty inflacji, konstrukcja danej serii, opodatkowanie oraz ewentualny przedterminowy wykup.

Co daje 10 tys. zł ulokowane w trzyletnich TOS?

Przykład można policzyć dokładnie dla serii TOS0929, ponieważ jej oprocentowanie jest stałe i wynosi 4,40 proc. rocznie przez trzy lata, a odsetki są kapitalizowane.

W oficjalnym komunikacie dotyczącym wrześniowej emisji podano, że kwota wykupu jednej obligacji TOS0929 wraz z odsetkami wyniesie 113,79 zł brutto.

Przy standardowym zakupie za 10 tys. zł można kupić 100 obligacji po 100 zł.

Jeżeli wszystkie 100 obligacji zostanie utrzymanych do terminu wykupu, ich łączna wartość wykupu wyniesie 11 379 zł brutto. Oznacza to 1379 zł odsetek brutto ponad wpłacony kapitał, czyli przyrost o 13,79 proc. w całym trzyletnim okresie.

Przykład dotyczy standardowego zakupu po 100 zł za obligację i utrzymania papierów do terminu wykupu. Nie dotyczy zakupu w drodze zamiany po 99,90 zł ani sytuacji, w której inwestor skorzysta z przedterminowego wykupu.

W przypadku osób fizycznych odsetki od obligacji podlegają co do zasady 19-procentowemu zryczałtowanemu podatkowi od zysków kapitałowych. Jeżeli obligacje zostały nabyte z dyskontem, opodatkowaniu podlega również wartość dyskonta.

Dlatego w tym przykładzie podajemy wartość i wysokość odsetek brutto, zamiast wskazywać jedną uniwersalną kwotę netto dla każdej sytuacji.

Dziesięć lat nie musi oznaczać trzymania obligacji przez całą dekadę

Posiadacz obligacji oszczędnościowych może skorzystać z przedterminowego wykupu na zasadach właściwych dla danej emisji.

W takim przypadku inwestor otrzymuje środki wraz z odpowiednio naliczonymi odsetkami, pomniejszonymi o właściwą opłatę. Wyjątkiem są 3-miesięczne OTS: przy ich przedterminowym wykupie opłata nie jest pobierana, ale nie są naliczane odsetki.

Dla obligacji nabytych od 1 września 2024 r. aktualne opłaty za przedterminowy wykup wynoszą:

• ROR — 0,50 zł,
• DOR — 0,70 zł,
• TOS — 1 zł,
• COI — 2 zł,
• EDO — 3 zł

za każdą obligację przedstawioną do przedterminowego wykupu.

Długi termin zapadalności nie jest więc równoznaczny z całkowitym brakiem dostępu do pieniędzy. Wcześniejsze zakończenie oszczędzania może jednak zmniejszyć osiągnięty wynik, dlatego przed zakupem należy sprawdzić zasady przedterminowego wykupu w liście emisyjnym konkretnej serii.

Obligacje na IKE. Limit wpłat w 2026 r. wynosi 28 260 zł

W ramach Konta IKE-Obligacje można kupować obligacje ROR, DOR, TOS, COI oraz EDO. Nie obejmuje ono 3-miesięcznych OTS ani rodzinnych ROS i ROD.

Limit wpłat na IKE w 2026 r. wynosi 28 260 zł.

Zwolnienie z podatku od zysków kapitałowych jest związane ze spełnieniem warunków dotyczących wypłaty środków. Co do zasady wypłata korzystająca z preferencji podatkowej jest możliwa po ukończeniu 60 lat albo po ukończeniu 55 lat i nabyciu uprawnień emerytalnych, przy jednoczesnym spełnieniu dodatkowego wymogu dotyczącego okresu dokonywania wpłat.

Wcześniejsze zakończenie oszczędzania jest możliwe, ale oznacza zwrot środków i utratę zwolnienia podatkowego. W takim przypadku wypracowane zyski podlegają opodatkowaniu zgodnie z zasadami dotyczącymi IKE, a przy przedterminowym wykupie znajdujących się na rachunku obligacji może zostać potrącona odpowiednia opłata.

IKE-Obligacje ma również opłaty za prowadzenie konta. W roku podpisania umowy opłata wynosi 0 proc., a w kolejnych latach jej stawka stopniowo spada od 0,16 proc. w drugim roku do 0,10 proc. od ósmego roku. Maksymalna roczna wysokość tej opłaty wynosi 200 zł.

IKZE-Obligacje: inny limit i inne zasady podatkowe

Na IKZE-Obligacje również można nabywać ROR, DOR, TOS, COI i EDO.

Limit wpłat w 2026 r. wynosi 11 304 zł, a dla osoby prowadzącej pozarolniczą działalność — 16 956 zł.

Wpłaty dokonane na IKZE można, na zasadach przewidzianych przepisami, odliczyć od dochodu w rocznym rozliczeniu podatkowym.

Wypłata na zasadach przewidzianych dla IKZE może nastąpić po ukończeniu 65 lat i przy dokonywaniu wpłat w co najmniej pięciu latach kalendarzowych. W takim przypadku wypłacane środki są objęte 10-procentowym zryczałtowanym podatkiem dochodowym.

Inaczej wygląda wcześniejszy zwrot. W przypadku IKZE zwracana jest całość środków, a otrzymaną kwotę należy uwzględnić w rocznym rozliczeniu PIT i opodatkować według właściwych zasad.

IKZE-Obligacje ma również opłatę za prowadzenie konta. W roku zawarcia umowy nie jest ona pobierana, natomiast w kolejnych latach wynosi obecnie 80 zł rocznie.

IKE i IKZE nie są więc po prostu sposobem na uzyskanie wyższego oprocentowania obligacji. To konta emerytalne z własnymi limitami wpłat, zasadami podatkowymi, warunkami wypłaty oraz opłatami.

Co sprawdzić przed zakupem obligacji?

Przy porównywaniu obligacji warto najpierw sprawdzić okres oszczędzania i sposób ustalania oprocentowania. Sama najwyższa liczba procentowa w tabeli może być myląca, jeżeli dotyczy tylko pierwszego miesiąca albo pierwszego roku.

Znaczenie ma również sposób wypłaty lub kapitalizacji odsetek, możliwość i koszt przedterminowego wykupu oraz opodatkowanie. Przy IKE i IKZE dochodzą do tego odrębne limity wpłat, opłaty za prowadzenie konta oraz warunki korzystania z preferencji podatkowych.

Przed podjęciem decyzji warto więc zapoznać się nie tylko z tabelą oprocentowania, ale również z listem emisyjnym konkretnej serii i warunkami rachunku, za pośrednictwem którego mają być kupowane obligacje.

Czytaj także: Obligacje komunalne jako kluczowe źródło finansowania JST

Źródła: Ministerstwo Finansów — oferta oszczędnościowych obligacji skarbowych na wrzesień 2026 r.; Ministerstwo Finansów — oferta z sierpnia 2026 r. i września 2025 r.; ObligacjeSkarbowe.pl — informacje o IKE-Obligacje, IKZE-Obligacje, przedterminowym wykupie oraz komunikat dotyczący wrześniowych emisji.

Materiał ma charakter informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, podatkowej ani indywidualnej porady finansowej. Przed zakupem obligacji warto zapoznać się z warunkami emisji konkretnej serii, w szczególności z zasadami oprocentowania, wypłaty odsetek, przedterminowego wykupu i opodatkowania. Ostateczny wynik inwestycji może zależeć m.in. od wybranego rodzaju obligacji, momentu wykupu oraz indywidualnej sytuacji podatkowej inwestora. Dane i warunki oferty są aktualne na dzień 27 sierpnia 2026 r.